7月中旬以來油價出現(xiàn)了大幅的回落，此前美原油一度逼近50美元關(guān)口，同時目前布倫特原油已經(jīng)失守60美元關(guān)口，因國際貿(mào)易緊張情緒引發(fā)全球原油需求回落。
不過近三個交易日美布兩油連續(xù)收陽，除了油價已經(jīng)觸及了關(guān)鍵的技術(shù)點(diǎn)位獲得了部分支撐，近期有消息稱沙特正在考慮采取更深層次的行動來支撐油價也使得油價出現(xiàn)了反彈。
低油價正在對美國的頁巖油廠商造成損失。最新公布的季度收益顯示，頁巖油公司正在遭遇廣泛的財務(wù)壓力，這使得各廠商被迫削減鉆井以降低成本，這使得美國的原油產(chǎn)量增速將明顯放緩，這對于油價而言是一個看漲的信號。
但是盡管如此，并未對油價構(gòu)成明顯的支撐，一方面是頁巖油產(chǎn)量雖然增速放緩，但是總體仍處于增產(chǎn)的過程中。與此同時，因國際貿(mào)易緊張局勢導(dǎo)致的需求損失實際上正在對已有的需求造成損害，這使得OPEC平衡油市的努力更加艱巨。
對此渣打銀行認(rèn)為，目前主要的石油生產(chǎn)商可以選擇的石油政策空間有限，與2014年至2015年情況不同，目前油市出現(xiàn)的危機(jī)并未受到任何迅速的市場失衡驅(qū)動(注：2014年至2015年美國原油產(chǎn)量處于不斷增加的過程中，OPEC試圖通過增產(chǎn)以擠占美原油廠商的市場份額，這導(dǎo)致的直接結(jié)果就是原油市場的供應(yīng)過剩和油價暴跌)。
該銀行認(rèn)為，目前目前頁巖油產(chǎn)能增速和此前幾個周期具有相同的勢頭，但是OPEC產(chǎn)量處于近15年來的最低水平，在過去9個月減產(chǎn)了270萬桶/日。油價下跌更多的是受到需求疲軟的影響。隨著國際貿(mào)易緊張局勢以及全球經(jīng)濟(jì)放緩趨勢加劇，料原油需求仍有進(jìn)一步下降空間。
沙特阿美2萬億IPO目標(biāo)不動搖，但油價過低成攔路虎
沙特阿美在近期與投資者的電話會議中透露，由于油價較之去年同期出現(xiàn)了大幅的回落，公司上半年凈收入下降了12%，如果不作出任何的舉措，那么預(yù)計油價將會進(jìn)一步的下跌。
沙特一直致力于降低對于原油產(chǎn)業(yè)的依賴，但是由于近幾年油價走軟已經(jīng)對沙特的財政造成損害，這迫使沙特通過阿美上市以實現(xiàn)籌措資金，以實現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改革“2030愿景”。
但是由于油價持續(xù)回落以及原油需求疲軟，這對于沙特阿美的估值產(chǎn)生了負(fù)面影響。按照沙特的設(shè)想，沙特阿美上市后市場估值將達(dá)到2萬億美元，成為史上最大的IPO。
沙特阿美12日公布的上半年業(yè)績報告中顯示，該公司凈利潤從去年同期的530億美元下降至今年的469億美元，下跌了12%。油價的下跌和成本的增加使其凈利潤出現(xiàn)了下降?；诖?，沙特阿美內(nèi)部人士以及銀行業(yè)專家表示，應(yīng)該把估值的目標(biāo)下調(diào)至1.5萬億美元左右。
但是考慮到財政目標(biāo)，沙特很難對2萬億的估值目標(biāo)作出改變。而沙特的言論近期也充分體現(xiàn)了這一觀點(diǎn)。
對此市場人士分析，沙特似乎并不擔(dān)心產(chǎn)量的下降，但是沙特的難點(diǎn)是讓更多的國家參與更大規(guī)模的減產(chǎn)，從而推高油價。因此即使能夠爭取到足夠的支撐，沙特可能仍需要承擔(dān)最大的減產(chǎn)份額。
自2018年12月達(dá)成減產(chǎn)120萬桶/日的協(xié)議以來，沙特原油產(chǎn)量已經(jīng)不足1000萬桶/日，未來還可能進(jìn)一步滑向970萬桶/日，同時沙特的原油出口已經(jīng)降至700萬桶/日附近。而在2018年11月沙特原油產(chǎn)量達(dá)到了1110萬桶。/日，這意味著沙特減少的產(chǎn)量可能將達(dá)到140萬桶/日以上，而根據(jù)OPEC+的減產(chǎn)協(xié)議，所有成員國累計只需要減產(chǎn)120萬桶/日。
OPEC+或?qū)p產(chǎn)120萬桶/日的目標(biāo)擴(kuò)大至220萬桶/日?
渣打銀行認(rèn)為，沙特不會對當(dāng)前油市的表現(xiàn)袖手旁觀，但是何時介入油市沙特將會根據(jù)近期油市反彈的力度來決定。
但是值得玩味的是，在沙特能源部長法利赫表達(dá)他想要削減石油庫存超過2億桶以支撐油價的言論之后，市場并沒有受到?jīng)_擊，且沒有體現(xiàn)出絲毫的敬畏，布油在小幅反彈后仍維持弱勢走勢。
分析人士指出，沙特通過減產(chǎn)曾多次令油價起死回生。在2017年5月，當(dāng)布倫特原油價格跌破每桶50美元時，法利赫表達(dá)強(qiáng)烈減產(chǎn)意愿后，推動布倫特原油在2018年秋季觸及86美元。但是這一次沙特似乎失算了。
Rapidan Energy集團(tuán)認(rèn)為，如果油價進(jìn)一步下滑，料9月12日的聯(lián)合監(jiān)督委員會可能會變成一個部長級緊急會議，以考慮更快的削減產(chǎn)量。該咨詢公司稱，OPEC+可能會被迫在2020年春季再削減100萬桶/日。如果近期宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，那么OPEC+的時間表可能會提前。
市場分析師David Song表示，投資者需要關(guān)注OPEC是否在12月25日會議之前，繼續(xù)采取措施抑制石油產(chǎn)量。此外，石油分析師John Navin進(jìn)行技術(shù)分析后指出，50美元的支撐位對WTI原油來說非常重要，若跌破的話，將進(jìn)一步跌向去年12月底低點(diǎn)42美元。
匯通財經(jīng)認(rèn)為，沙特不斷的通過犧牲自己的市場份額減產(chǎn)以推升油價，從而實現(xiàn)阿美上市2億美元估值的目標(biāo)，但是目前沙特所面臨的阻力正越來越大，尤其是在需求持續(xù)放緩和美原油產(chǎn)量仍處于上漲的階段，沙特將遭遇市場份額的進(jìn)一步壓縮和收入的進(jìn)一步下降。
因此沙特必須盡快實現(xiàn)油價上漲并隨后推動阿美的上市，否則隨著市場份額的進(jìn)一步下降，沙特對于油價的掌控力將進(jìn)一步減弱，因此沙特可能會在近期進(jìn)一步加大減產(chǎn)的力度以期盡快實現(xiàn)目標(biāo)。
