受歐洲能源危機推動，業界開始樂觀押注核能未來，鈾價已飆升至俄烏沖突以來的最高水平。截至9月，八氧化三鈾的價格在1個月內上漲超過7%，自去年春季以來首次站上50美元/磅上方。市場認為，在鈾產能提升有限且庫存加速耗盡的背景下，供需缺口將越來越大，鈾價還存在進一步上升的可能性。

(文 | 本報記者 王林)

鈾價和鈾類股正觸底反彈

《金融時報》匯編的數據顯示，截至9月下旬，鈾期貨交易價格達到52美元/磅，較去年1月飆升超過70%。

核工業市場研究和分析公司UxC指出，不考慮俄烏沖突因素，鈾價上次達到50美元/磅的價格水平還是10年前。今年3月，俄烏沖突爆發，鈾價一度漲至60美元/磅，但并未維持多久就迅速回落。

麥格理銀行長期看好鈾市前景，將2023-2024財年八氧化三鈾的價格預測上調17%至55美元/磅，2024-2025財年的價格預測上調21%至60美元/磅。美國銀行則預測，明年八氧化三鈾現貨價格有望達到每磅70美元。

事實上，除了鈾價，鈾類股票和基金也開始觸底反彈。彭博社匯編的數據顯示，9月前三周，投資者對鈾股的熱情使其價值增加了約1/3。截至9月下旬，全球第二大鈾生產商加拿大卡梅科的股價自8月中旬以來上漲近30%，目前接近歷史新高的40美元/股。此外，8月至9月的一個月內，加拿大主要鈾生產商的股價普遍上漲了25%-40%。

此外，鈾庫存作為一種清潔能源投資頗受ESG類基金的青睞。截至9月中旬，價值18億美元的Global X Uranium ETF基金上漲約30%，價值10億美元的Sprott Uranium-Miners ETF基金較7月6日上漲近43%，持有約30億美元放射性物質的加拿大實物鈾信托基金自7月13日觸底以來已上漲約30%。

麥格理銀行指出，隨著對能源安全的擔憂日益加劇，核電復蘇無疑是推動鈾市回暖的一個積極因素。全球主要經濟體對能源供應安全的追求，將進一步推動核電復蘇，進而帶動鈾價上揚。

能源危機之下核能優勢盡顯

“全球電力短缺和能源成本飆升增加了核能作為可行替代能源的吸引力。”彭博資訊高級ETF分析師Eric Balchunas坦言。目前，歐洲、美國、日本、韓國等都在不同程度地推進核電布局。

彭博社的最新調查發現，自2011年福島核泄漏事故以來，日本民眾對核電重啟的支持率首次升至60%。韓國的核能政策也隨著新總統的上任發生了轉向，開始計劃擴大核能產業。

美國剛剛公布的《降低通貨膨脹法案》則明確提出，將對現有核反應堆實行稅收抵免政策，這無疑會延長該國核反應堆的壽命。9月初，加利福尼亞州決定延長其最后一座運行中的核電站壽命。

對正在經歷嚴重能源危機的歐洲而言，核能優勢愈發明顯。7月，歐洲議會投票決定將天然氣和核電投資列為氣候友好的“綠色投資”，為核電和天然氣電領域投資掃清了法律障礙。歐委會表示，在“特定情況下”可以將天然氣和核能歸類為可持續能源。

目前，大部分歐洲國家都開始尋求重啟核電或延長在運中的核電站。法國承諾重啟所有核反應堆，以避免冬季出現電力短缺，德國則開始認真思考重啟核電的可能，計劃將在運中的核電站置于待命狀態，以便在今年年底之后繼續運行。

世界核能協會指出，發達經濟體目前的核電成本相當于每兆瓦時97美元，比每兆瓦時210美元的天然氣便宜得多，亞洲部分國家的核電成本則相當于每兆瓦時42美元，遠低于煤炭和天然氣。

“從長遠來看，核能是解決能源短缺問題的一個非常可行的選擇。”牛頓投資管理公司實際回報策略主管兼高級投資組合經理Suzanne Hutchins表示，“在這樣的大環境下，鈾市前景較為光明。”

鈾市供需失衡或難以扭轉

核電復興正在重塑鈾市場，世界各地的鈾生產商都看好鈾需求前景，正在進行相應生產業務的調整。然而，鈾產能擴張較慢、庫存加速耗盡等問題，將成為催漲鈾價的強勁推手，這似乎預示著鈾市供需失衡很難扭轉。

油價網指出，目前，鈾的年消費量已經超過年產量，供需缺口可能會隨著全球對核電風向的變化越拉越大。

據世界核協會統計，目前已知鈾儲量僅可滿足全球90年的需求，預計鈾需求將從2021年的6.23萬噸增長至2030年的7.92萬噸，并在2040年進一步攀升至11.23萬噸。而2021年全球鈾產量僅出現小幅增加，較2020年同比增長1.26%，明顯低于2014-2019年的平均水平。

值得注意的是，核電的擴張和穩定的鈾供應也帶來了新的挑戰。鈾的供應鏈與石油、天然氣供應鏈一樣容易受到地緣政治因素的影響。國際金融機構貝倫貝格指出，俄羅斯占全球鈾產量的5%，濃縮能力在全球占比則超過40%，一旦俄羅斯從全球核燃料鏈中撤出，極有可能破壞鈾市平衡。